招商證券：《火力王3》表現(xiàn)強(qiáng)勁超預(yù)期 上調(diào)全年盈利預(yù)測(cè)

　　公司3季報(bào)業(yè)績(jī)符合我們和市場(chǎng)預(yù)期。上半年實(shí)現(xiàn)收入5.2億，同比增長(zhǎng)8.5%，一改今年1季度和上半年分別同比下滑21%和11%的疲軟；歸屬母公司凈利潤(rùn)0.78億，同比增長(zhǎng)5.3%；每股盈利0.30元。第3季度收入和歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為2.1億和0.32億，同比增長(zhǎng)58%和62%；實(shí)現(xiàn)每股盈利0.13元。

　　公司業(yè)績(jī)?cè)?季度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，有賴于《火力王3》熱播帶來(lái)火力王悠悠球超預(yù)期的銷售表現(xiàn)；《鎧甲勇士》和《果寶特功》繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)?！痘鹆ν酢吩诮衲?季度陸續(xù)在全國(guó)電視臺(tái)播出，動(dòng)漫玩具火力王悠悠球從8月中下旬開始在全國(guó)鋪貨，在3季度真正有效銷售時(shí)間就1個(gè)半月，但卻創(chuàng)造了接近1億的銷售收入，表現(xiàn)非常強(qiáng)勁；很多地方甚至出現(xiàn)斷貨的情況；大幅超出我們此前對(duì)火力王悠悠球今年全年實(shí)現(xiàn)1億銷售收入的預(yù)期。

　　公司4季度經(jīng)營(yíng)展望：1、《火力王3》的強(qiáng)勁勢(shì)頭將延續(xù)到明年上半年：從而使悠悠球在今年4季度和明年上半年各貢獻(xiàn)超過(guò)1億的收入，其中今年4季度銷售收入還有望突破1.5億，從而使悠悠球今年實(shí)現(xiàn)超過(guò)2.5億的銷售收入。

　　2、嘉佳卡通在全國(guó)落地工作仍在穩(wěn)步推進(jìn)：預(yù)計(jì)將至少新增海南和武漢兩地，加上此前已經(jīng)落地的廣東、廣西、貴州和河南鄭州，到年底嘉佳卡通全國(guó)落地省市將超過(guò)6個(gè)；將強(qiáng)化公司在播出環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)，使公司經(jīng)營(yíng)模式由此前的“動(dòng)漫+玩具”實(shí)現(xiàn)向“動(dòng)漫+玩具+媒體”的順利升級(jí)，從而拓展公司盈利模式(增加廣告收入)、促進(jìn)自有動(dòng)漫玩具產(chǎn)品銷售和有利于向上游整合優(yōu)勢(shì)動(dòng)漫原創(chuàng)資源。3、公司為更好開拓歐美市場(chǎng)：計(jì)劃將在英國(guó)設(shè)立全資子公司，投入金額預(yù)計(jì)不超過(guò)350萬(wàn)元。

　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)和維持“審慎推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。我們將公司10~13年業(yè)績(jī)由此前0.47元、0.62元和0.79元，上調(diào)到0.50元、0.65元和0.80元；主要是基于《火力王3》熱播帶來(lái)動(dòng)漫玩具悠悠球銷售的強(qiáng)勁表現(xiàn)，和公司明年還將推出“鎧甲2”《鎧甲勇士刑天》和“閃電沖2”《雷速登之閃電急速》兩部系列動(dòng)畫片，再加上公司明年還有可能通過(guò)投資、合作新增部分動(dòng)畫片項(xiàng)目，從而使公司明后年動(dòng)畫片播出項(xiàng)目較為豐富。公司后續(xù)股價(jià)催化劑包括：對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲、在線網(wǎng)絡(luò)兒童虛擬社區(qū)的收購(gòu)，和童裝、童鞋、童車領(lǐng)域的收購(gòu)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)畫片播出效果一般影響動(dòng)漫玩具銷售，使公司業(yè)績(jī)可能低于預(yù)期。

　　招商證券 趙宇杰