奧飛動(dòng)漫2011年第一季度報(bào)告主要數(shù)據(jù)

　　【中外玩具網(wǎng)?· 企業(yè)報(bào)道】今天（4月25日），奧飛動(dòng)漫(002292)發(fā)布的2011年一季報(bào)顯示：第一季度奧飛動(dòng)漫實(shí)現(xiàn)收入2.78億元，同比增長(zhǎng)90%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.37億元，同比增長(zhǎng)53%。各大證券機(jī)構(gòu)對(duì)此紛紛發(fā)布評(píng)論，以下是具體資訊：

　　國(guó)聯(lián)證券：
　　奧飛動(dòng)漫：拳頭產(chǎn)品提升業(yè)績(jī) 經(jīng)營(yíng)效率漸入佳境 “推薦”

　　奧飛動(dòng)漫發(fā)布2011年一季報(bào)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2011年第一季度，奧飛動(dòng)漫實(shí)現(xiàn)收入2.78億元，同比增長(zhǎng)90%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.37億元，同比增長(zhǎng)53%，均符合預(yù)期。公司同時(shí)公告半年度業(yè)績(jī)預(yù)增20%~50%。

　　業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)受益三方面因素。奧飛動(dòng)漫在11年一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)源有三，首先是由于項(xiàng)目周期因素，去年一季度奧飛動(dòng)漫并未推出得力作品，而鎧甲勇士大電影則低于預(yù)期，因此同比基數(shù)較低。其次，開(kāi)始于去年三季度末的YOYO球熱銷(xiāo)行情延續(xù)到了今年一季度，預(yù)收款仍存3000萬(wàn)以上，大大高于去年同期；最后，奧飛動(dòng)漫新項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，除YOYO球外，今年一季度還有鎧甲2、巴啦啦、雷速登、機(jī)甲獸神等新玩具上線，整體運(yùn)營(yíng)效率有明顯提高。公司經(jīng)營(yíng)正在進(jìn)入一個(gè)新的良性高增長(zhǎng)狀態(tài)。

　　重申對(duì)奧飛動(dòng)漫核心價(jià)值判斷：目前中國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的核心價(jià)值在“產(chǎn)業(yè)”，擁有強(qiáng)大商業(yè)化平臺(tái)的奧飛動(dòng)漫應(yīng)當(dāng)比其他動(dòng)漫企業(yè)更值得重視。綜合而言，奧飛動(dòng)漫的真正價(jià)值在于其商業(yè)模式切合中國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡；在于其盈利模式具有持續(xù)爆發(fā)力；在于其產(chǎn)業(yè)模式已經(jīng)具有成熟化的平臺(tái)特征；在于其文化模式和產(chǎn)業(yè)價(jià)值的高度融合，是新興產(chǎn)業(yè)“模式即價(jià)值”的真正體現(xiàn)。

　　我們維持預(yù)測(cè)公司11年-13年EPS分別為0.76元、1.01元和1.3元，基于現(xiàn)有價(jià)值的合理估值區(qū)間大致在28-35元間。同時(shí)，我們認(rèn)為奧飛動(dòng)漫正處在核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)的階段，其估值在進(jìn)入成熟期前都將會(huì)是保持較高溢價(jià)，我們認(rèn)為奧飛動(dòng)漫將在2011年實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有價(jià)值區(qū)間的突破，以預(yù)期11年60倍市盈率計(jì)，我們認(rèn)為奧飛動(dòng)漫中期股價(jià)目標(biāo)為45-50元。當(dāng)前股價(jià)具有吸引力，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)在于動(dòng)漫產(chǎn)品銷(xiāo)售可能低于預(yù)期，及中小市值個(gè)股整體估值水平受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊。