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　　星輝車(chē)模：獲法拉利授權(quán) 車(chē)模實(shí)力更上一層樓 (來(lái)源： 中國(guó)證券網(wǎng))

　　獲法拉利授權(quán)，品牌授權(quán)達(dá)到25個(gè)

　　公司發(fā)布公告，其全資子公司香港雷星于近期收到意大利法拉利汽車(chē)公司關(guān)于車(chē)模授權(quán)合同的確認(rèn)書(shū)。意大利法拉利汽車(chē)公司授權(quán)香港雷星在未來(lái)46個(gè)月在全球范圍內(nèi)生產(chǎn)及銷(xiāo)售法拉利全系列跑車(chē)所有常規(guī)比例的動(dòng)態(tài)車(chē)模。

　　根據(jù)我們前期的調(diào)研，我們了解到：消費(fèi)者往往出于“圓夢(mèng)”的心理需求，偏向于購(gòu)買(mǎi)其在現(xiàn)實(shí)世界中無(wú)法獲取的汽車(chē)模型。因此跑車(chē)尤其世界頂尖的跑車(chē)車(chē)模，其銷(xiāo)量和毛利率水平較一般車(chē)模高出一籌。我們認(rèn)為本次公司獲得法拉利全系列跑車(chē)的授權(quán)，將使公司在車(chē)模領(lǐng)域的實(shí)力更上一層樓。

　　行業(yè)仍處快速成長(zhǎng)期，募投產(chǎn)能為后續(xù)高增長(zhǎng)保駕護(hù)航

　　2011和2012年全球車(chē)模市場(chǎng)的增速分別為24.6%和24.9%，國(guó)內(nèi)由于人均擁有車(chē)模的數(shù)量較美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家差距明顯，在汽車(chē)文化的逐步盛行之下，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年行業(yè)的增速在40%以上。行業(yè)的快速成長(zhǎng)為公司未來(lái)的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。

　　公司車(chē)模和嬰童車(chē)項(xiàng)目均將于今年9月開(kāi)始釋放產(chǎn)能，車(chē)模項(xiàng)目將新增動(dòng)態(tài)車(chē)模690萬(wàn)件和靜態(tài)車(chē)模280萬(wàn)件；嬰童車(chē)項(xiàng)目將新增嬰童電動(dòng)用車(chē)56萬(wàn)臺(tái)和嬰童學(xué)步車(chē)38萬(wàn)臺(tái)的年產(chǎn)能。募投的產(chǎn)能進(jìn)入釋放期將為公司后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展保駕護(hù)航。

　　遠(yuǎn)期外匯合約鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，歐美經(jīng)濟(jì)回暖提振玩具行業(yè)景氣度

　　國(guó)內(nèi)的玩具行業(yè)主要出口歐美國(guó)家，歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將有效地提振行業(yè)景氣度。近期人民幣加快升值對(duì)國(guó)內(nèi)玩具行業(yè)不利，但公司的產(chǎn)品價(jià)格較海外同行仍有20%-30%的優(yōu)勢(shì)，故人民幣升值并不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力造成很大沖擊。于此同時(shí)，公司在2011年已簽訂3982萬(wàn)美元的遠(yuǎn)期結(jié)匯合約，加權(quán)平均的結(jié)匯匯率為6.649，鎖定了2011年大部分的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　未來(lái)三年凈利潤(rùn)C(jī)AGR為48%，目標(biāo)價(jià)49.44元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)公司2011-2013年凈利潤(rùn)C(jī)AGR將達(dá)到48%，給予48倍PE，對(duì)應(yīng)2011年1.03元EPS的目標(biāo)價(jià)為49.44元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。