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近日，玩具上市公司高樂股份“賣身”華統(tǒng)集團的消息引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。而這已是近一年來，第二家易主的玩具上市公司了。從上市時的風(fēng)光無限走到“賣身”讓出控制權(quán)，這種轉(zhuǎn)變不禁讓人感慨……

引言

近日，玩具上市公司高樂股份“賣身”華統(tǒng)集團的消息引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。而這已是近一年來，第二家易主的玩具上市公司了。從上市時的風(fēng)光無限走到“賣身”讓出控制權(quán)，這種轉(zhuǎn)變不禁讓人感慨。

2009年，以奧飛娛樂（奧飛動漫）上市為開端，我國玩具企業(yè)開啟了擁抱資本市場的道路?；仡欉^去十余年時間，每家上市玩企都曾經(jīng)躊躇滿志，而后逐漸走向了不同的歸途。本文聚焦7家傳統(tǒng)玩具A股上市企業(yè)，并根據(jù)其上市后的發(fā)展以及當(dāng)前的現(xiàn)狀，分為以下四大類。

第一類：易主派

所謂易主派，指的是上市之后，企業(yè)的控股企業(yè)/控股人發(fā)生了變更。發(fā)生變更后，有企業(yè)保留玩具業(yè)務(wù)，也有企業(yè)不再從事玩具生產(chǎn)。

▌邦寶益智

身處近年玩具業(yè)最熱的積木品類，又在疫情初期快速拓展了醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，邦寶益智似乎有著不錯的發(fā)展前景。然而，就在2021年11月，該公司發(fā)布公告稱，要將企業(yè)名稱變更為“江西沐邦高科股份有限公司”，證券簡稱變更為“沐邦高科”，代碼不變。法定代表人也從吳錠輝變更為了廖志遠。

自2015年上市之后，邦寶益智始終聚焦玩具主業(yè)，即便是拓展教育業(yè)務(wù)，也與玩具業(yè)務(wù)相結(jié)合。2015-2019年，除2016年出現(xiàn)營收負增長外，其他年度均為正增長，尤其是2019年實現(xiàn)了營收同比增長37.97%、凈利潤同比增長80.08%的好成績。疫情之后的兩年，業(yè)績則分別下滑了6.62%、35.71%。

▲2022深圳玩具展，邦寶在展位上顯著標(biāo)明沐邦高科

截止到2021年底，該公司的主營業(yè)務(wù)依舊是玩具、教育、醫(yī)療器械、精密非金屬模具。更名為沐邦高科后，主營業(yè)務(wù)則發(fā)生了變化——除上述4項業(yè)務(wù)外，增加了單晶硅棒、硅片的生產(chǎn)銷售。從沐邦高科今年的半年報、三季度報來看，玩具業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，硅制品逐漸成為企業(yè)營收和凈利潤的主要來源。另從該公司擬與多地政府合作共建光伏電池生產(chǎn)基地項目等舉動來看，企業(yè)未來的發(fā)展核心在光伏產(chǎn)業(yè)。

▌高樂股份

高樂股份于2010年上市，至今已有12年之久。企業(yè)歷年年報顯示，在2018年以前，該公司的整體業(yè)績處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)；自2019年出現(xiàn)虧損后，在2020年、2021年雖然虧損有所收窄，但凈利潤仍為負數(shù)。今年前三季度，高樂股份依舊虧損高達5600多萬元。

上市之后，高樂股份堅持玩具主業(yè)，在2015年開啟并購后，逐步發(fā)展為玩具和互聯(lián)網(wǎng)+教育兩大業(yè)務(wù)板塊。其中，玩具主業(yè)營收起起伏伏，有增長、有下滑，但始終為企業(yè)貢獻大部分營收?；ヂ?lián)網(wǎng)+教育業(yè)務(wù)營收占總營收的比例在2018年達到44.59%，是占比最大的一年。之后占比逐漸縮小，到2021年時僅為10.23%。今年上半年報告顯示，互聯(lián)網(wǎng)+教育業(yè)務(wù)營收同比增加106.55%，占總營收的比例回升至26.55%。

高樂股份此前的實際控制人都是楊氏家族。盡管期間也有股東、大股東減持的情況，但實際控股人并未發(fā)生大的變化。11月22日，高樂股份發(fā)布收購報告書摘要、非公開發(fā)行股票預(yù)案等公告，華統(tǒng)集團持股比例超越了楊氏家族，企業(yè)控股股東也隨之變?yōu)榱巳A統(tǒng)集團有限公司，實際控制人變更為朱儉勇、朱儉軍。

華統(tǒng)集團稱，未來一年內(nèi)暫無改變高樂股份主營業(yè)務(wù)或者對高樂股份主營業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的計劃，亦無對高樂股份或其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進行出售、合并、與他人合資或合作的計劃。但高樂股份未來何去何從，有待后續(xù)解答。

▌驊威文化

在相關(guān)網(wǎng)站搜索“驊威文化”，企業(yè)的最新公告停留在一條證券簡稱的變更公告，時間是2019年7月18日。該時間距離驊威文化2010年11月上市，尚不足9年。

驊威文化，曾經(jīng)打造過蛋神等優(yōu)秀玩具的企業(yè)。2010-2014年，玩具都是該公司的主要業(yè)務(wù)，為企業(yè)貢獻了90%以上的營收。而到了2017年，驊威文化便已經(jīng)將玩具業(yè)務(wù)剝離（由驊星科技負責(zé)玩具業(yè)務(wù)），轉(zhuǎn)而主抓游戲和影視劇業(yè)務(wù)。

2019年1月，驊威文化股東郭祥彬?qū)?%的股份轉(zhuǎn)讓給杭州鼎龍企業(yè)管理有限公司，企業(yè)法定代表人也變更為杭州鼎龍的法定代表人龍學(xué)勤。同年7月，“驊威文化股份有限公司”變更為“鼎龍文化股份有限公司”，證券簡稱相應(yīng)由“驊威文化”變更為“鼎龍文化”，證券代碼維持不變。

根據(jù)鼎龍文化的2022年半年報顯示，該公司目前主要從事鈦礦、游戲及影視業(yè)務(wù)。其中的鈦礦業(yè)務(wù)為公司未來發(fā)展的核心。

▌群興玩具

2011年4月，群興玩具在深交所上市，是我國第五家上市玩企。上市初期，群興玩具仍堅持自主品牌電子電動玩具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并在2012年收購汕頭市童樂玩具有限公司，進一步鞏固玩具主業(yè)。

然而，自2014年起，群興玩具便開始謀求第二主業(yè)的發(fā)展，但接連的收購、重組計劃均因不同原因終止。直到2018年11月，群興玩具控股股東廣東群興投資有限公司將其所持有的群興玩具5800萬股股票的表決權(quán)無償、不可撤銷地委托給大數(shù)據(jù)處理公司成都數(shù)字星河科技有限公司行使。2019年1月，群興玩具控股股東正式變?yōu)榱顺啥紨?shù)字星河科技有限公司。

如今，群興玩具的證券簡稱、代碼依舊與之前一樣，但主營業(yè)務(wù)已經(jīng)與玩具無太大關(guān)系，主要為酒類銷售、自有物業(yè)租賃與創(chuàng)業(yè)園區(qū)運營服務(wù)。

▲群興營收構(gòu)成（據(jù)公司半年報）

第二類：回歸派

所謂回歸派，指上市后大力拓展玩具之外的其他業(yè)務(wù)，并在歷經(jīng)千帆之后再次聚焦擅長的玩具主業(yè)，代表企業(yè)是奧飛娛樂。

上市前，奧飛娛樂本就有玩具和動漫業(yè)務(wù)。上市后，企業(yè)啟動了泛娛樂布局，通過整合收購，將“喜羊羊與灰太狼”“貝肯熊”等IP，有妖氣漫畫平臺，嬰童服飾、童鞋、嬰童出行及耐用品、兒童用品等嬰童用品企業(yè)，嘉佳卡通等納入公司旗下。同時，收購或參股多家游戲企業(yè)，并通過控股或設(shè)立傳媒公司的方式，開展電視內(nèi)容制作、媒體廣告運營等業(yè)務(wù)；還拓展主題商業(yè)業(yè)務(wù)，開設(shè)“奧飛歡樂世界”室內(nèi)樂園。這些都是奧飛娛樂上市后的10年間的泛娛樂布局。

過渡擴張勢必會使企業(yè)出現(xiàn)一些問題。奧飛娛樂在2017年出現(xiàn)了上市后首次凈利潤負增長；在2018年則出現(xiàn)了營收、凈利潤雙雙下滑的情況，尤其是凈利潤同比下滑1908.72%。2019年初，該公司調(diào)整發(fā)展策略，宣布回歸K12領(lǐng)域。之后又拓展潮玩業(yè)務(wù)，將企業(yè)打造為覆蓋嬰幼兒至K12+人群，集動畫、電影、授權(quán)、玩具、嬰童、潮玩手辦、主題商業(yè)等業(yè)務(wù)為一體的“IP+全產(chǎn)業(yè)鏈”運營平臺。值得一提的是，今年初，該公司將收購的有妖氣漫畫平臺以6億元的價格出售，進一步為企業(yè)瘦身。

調(diào)整戰(zhàn)略之后，奧飛娛樂在2019年實現(xiàn)了凈利潤107.37%的增長，但此后遭遇疫情沖擊，出現(xiàn)連年虧損。從近兩年的報告來看，企業(yè)的虧損正在逐步收窄。

第三類：堅守派

顧名思義，堅守派是指始終堅守在玩具領(lǐng)域，且未發(fā)生易主情況的企業(yè)，代表企業(yè)是實豐文化。

實豐文化在2017年上市，至今才5年多的時間。上市初期，該公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成為玩具+游戲+其他，其中玩具占比超過97%。如今，該公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成依舊是這三部分，只是玩具業(yè)務(wù)占比下滑至90.41%（截至2022年6月30日，下同），游戲業(yè)務(wù)比例上漲至8.66%，其他業(yè)務(wù)依舊不足1%。

除了玩具本業(yè)，實豐文化也有通過收購、新設(shè)、增資等方式，布局其他領(lǐng)域。2019年，收購泉州眾信超纖科技股份有限公司部分股份；2020年，設(shè)立豐樂寵物（杭州）有限責(zé)任公司（主營業(yè)務(wù)為寵物玩具、用品）；2022年11月下旬，擬使用原終止的“玩具生產(chǎn)基地建設(shè)項目”剩余募集資金中的1億元增資安徽超隆光電科技有限公司，獲得其25%股權(quán)，而超隆光電是一家專業(yè)生產(chǎn)太陽能光伏組件的企業(yè)——實豐文化希望快速切入光伏組件這一可持續(xù)發(fā)展的新能源綠色賽道，實現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)布局的多元化發(fā)展，形成新的利潤增長點。

▲超隆光電

第四類：均衡派

在所有上市玩企里，星輝娛樂應(yīng)該屬于玩具業(yè)務(wù)和跨界業(yè)務(wù)相對均衡發(fā)展的企業(yè)。

2010年，星輝娛樂在深交所上市，成為我國第二家上市玩企。這一年，星輝娛樂的主營業(yè)務(wù)有車模、玩具車和其他玩具及汽車品牌衍生品三大類，其中車模產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的84.81%。同樣是在這一年，星輝娛樂成立福建星輝嬰童用品有限公司，拓展嬰童用品、嬰童車模等業(yè)務(wù)。

▲2022深圳玩具展展出的星輝車模

之后，星輝娛樂開始了跨界之路。企業(yè)曾拓展過原材料業(yè)務(wù)，但最終將該業(yè)務(wù)剝離，并單獨發(fā)展成為了今年在創(chuàng)業(yè)板上市的星輝環(huán)材；開拓過影視業(yè)務(wù)，但僅1年便將相關(guān)企業(yè)股權(quán)出售。最終堅持至今并成為主要業(yè)務(wù)的有兩個，即游戲和足球俱樂部。

星輝娛樂在2013年開始拓展游戲業(yè)務(wù)，發(fā)行過《三國群英傳-霸王之業(yè)》《一刀流》《龍騎士傳》等諸多游戲。該業(yè)務(wù)曾一度為星輝娛樂貢獻了超過50%的營收。即便是近年國家收緊了游戲版權(quán)號的頒發(fā)，該公司的游戲業(yè)務(wù)依舊為企業(yè)貢獻超過30%的業(yè)績。

2016年，星輝娛樂將西甲球隊皇家西班牙人俱樂部納入旗下，由此開啟了足球俱樂部業(yè)務(wù)。2016-2019年，足球俱樂部業(yè)務(wù)處于增長態(tài)勢，最高為星輝娛樂貢獻46.70%的營收。而后受疫情和俱樂部降級因素的影響，該業(yè)務(wù)營收有所下滑。在俱樂部重返西甲聯(lián)賽后，相關(guān)收入又有所回升。截至今年上半年，足球俱樂部業(yè)務(wù)占總營收比例又升至了41.56%。

游戲、俱樂部、玩具是當(dāng)前星輝娛樂的三大業(yè)務(wù)。前兩者占比增加意味著玩具占比下滑。根據(jù)企業(yè)2022年半年報顯示，玩具及衍生品業(yè)務(wù)僅占總營收的21.72%。

結(jié) 語

從上述7家企業(yè)的經(jīng)歷可以看出，玩企上市之后都會跨界拓展一些其他業(yè)務(wù)。不同之處在于，有的企業(yè)選擇保留、夯實玩具主業(yè)，而有的企業(yè)則選擇剝離主業(yè)，而后去追逐一些“風(fēng)口”“熱門”。要知道，“風(fēng)口”往往稍縱即逝，可能企業(yè)還沒踩準(zhǔn)、沒踩穩(wěn)，風(fēng)口就已經(jīng)成為過去式了，而此前的投入則很可能打水漂。

再者，資本市場是最現(xiàn)實的，一家沒有足夠抗風(fēng)險能力、沒有核心競爭力、沒有支柱業(yè)務(wù)的企業(yè)，是不會被看好的。以玩具上市，說明企業(yè)的特長在玩具。夯實這一主業(yè)，至少可以讓企業(yè)有一部分相對穩(wěn)定的營收。這不僅能夠為企業(yè)跨界提供支持和底氣，也能讓企業(yè)在跨界失敗的時候有后路可退。?

來源：中外玩具網(wǎng)（ctoy-gdta）

作者/編輯：Iris/Salas

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賣身、改行、虧損……七大玩具上市公司何去何從？

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