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近日，孩之寶、美泰、斯平瑪斯特、Funko這四家位于北美的玩具巨頭先后公布了最新的季度業(yè)績。如果把它們放在一起，進(jìn)行一個橫向比較，就會發(fā)現(xiàn)一個相當(dāng)有意思的現(xiàn)象：”卷“得最狠的，反而不是賺得最多的。究竟是什么原因呢？

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今年，是個特殊的年份，明顯的前熱后冷。

因為去年的海運危機(jī)，今年上半年，各大玩具商在價格、庫存方面都“卷”得不行?？恐酪叱醴砰_的刺激、“政府消費大禮包”的余溫和能源通脹尚未突破歷史高位的空間，上半年的玩具銷售成績都極為漂亮，一度達(dá)到近年罕見的高位。

俗話說，物極必反。果然，到了下半年，挑戰(zhàn)接踵而來，引爆了早前掩蓋在銷售“高潮”背后的庫存危機(jī)。

需要說明的是，本文僅關(guān)注第三季度財報、按報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，而非調(diào)整后數(shù)據(jù)。

??賣得多就一定賺得多嗎？

? ? ? 這個年頭，也許省錢才是王道。

? ? ? 相信大家都已經(jīng)從各個渠道了解到這四家玩具公司的銷售業(yè)績了，這里就不再贅述。我們不如換個角度，來關(guān)心下它們各自利潤率在今年這個特殊年景下的變化，這也是各家公司抗風(fēng)險的重要體現(xiàn)。來，上數(shù)據(jù)：

[1] 表中數(shù)據(jù)選取時，財報有單列玩具主營板塊時，選取該板塊數(shù)據(jù)[如孩之寶、斯平瑪斯特兩家的銷售額（收入）、營業(yè)利潤、利潤率；Funko的銷售額（收入）]；如無，但玩具實體業(yè)務(wù)板塊（實體產(chǎn)品）在公司總業(yè)務(wù)中占絕對優(yōu)勢時，選取公司總體數(shù)據(jù)作為玩具業(yè)務(wù)板塊代表進(jìn)行橫向比較（4家的庫存支出，美泰的所有數(shù)據(jù)，F(xiàn)unko的利潤和利潤率）。

從利潤率變化來看，最堅挺的是美泰，不降反增。不過也容易理解，它不僅玩具賣得最多，也是唯一一家銷售額（收入）沒有下降的公司。不過，令人驚訝的是，這個利潤增長還是在庫存支出增長26.93%的情況下獲得的。那么，增加的營業(yè)利潤怎么來的呢？答案很簡單，除了漲價之外，就是靠省。美泰現(xiàn)任CEO上任后，每一次的業(yè)績報告中，省錢是必須要提的話題。這不，今年的季報中就特別提到，銷售成本節(jié)省了1%。

而利潤最可憐的是Funko，不僅僅是指絕對營業(yè)利潤額（當(dāng)然公司體量也最?。?，還有利潤率和利潤波動。盡管銷售額（收入）漲幅一騎絕塵，達(dá)到33%，但庫存支出增幅也是一枝獨秀，達(dá)到88.7%，受此影響，營業(yè)利潤絕對值大幅下滑33.6%，利潤率更是只有4.8%，比去年同期的9.8%腰斬了一半。

剩下的兩家，孩之寶和斯平瑪斯特就是被庫存支出影響的典型，賣得都比去年同期少了，庫存支出大的那家，營業(yè)利潤跌幅就大。孩之寶在四家公司中，庫存支出增幅僅次于Funko，營業(yè)利潤和利潤率的降幅也僅次于Funko。孩之寶也在財報中承認(rèn)，庫存多，各種讓利、促銷的銷售成本高，利潤（率）下降也就理所當(dāng)然了。斯平瑪斯特靠著縮減的庫存支出（雖然微不足道），利潤率維持在20%左右，和排名第一的美泰差距很小。

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??歐美還是增長火車頭嗎？

? ? ? 通過數(shù)據(jù)看結(jié)論：北美（嚴(yán)格來說是美國），依然是玩具市場體量的老大，但增長勢頭明顯不如其他新興地區(qū)。其中，拉丁美洲的增幅非常亮眼。

[2] Funko的北美地區(qū)一欄，僅包含美國數(shù)據(jù)。

[3] 美泰的歐洲地區(qū)一欄，含非洲地區(qū)數(shù)據(jù)，但非洲體量比較少，可忽略不計。

[4] 斯平瑪斯特和Funko除歐洲和北美地區(qū)外，剩余國際地區(qū)并未再細(xì)分拉美和其他，因此合并顯示。

? ? ? 美國是體量的老大，這點很好理解。但是，大到什么程度呢？根據(jù)NPD集團(tuán)的全球12國玩具市場數(shù)據(jù)，今年前3季度，美國玩具市場的規(guī)模是歐洲7國總和的兩倍，其增長額占統(tǒng)計12國總和的94%。不看絕對值，看增速的話，美國玩具市場和2019年同期比較，增速高達(dá)45%，大大領(lǐng)先于任何一個歐洲成熟市場。

? ? ? 如果說，高通脹影響到美國民眾的玩具消費意愿，那么拉美地區(qū)的高增長又是怎么回事呢？答案有兩方面：錢包鼓了，被憋壞了。

? ? ? 拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)長期依賴幾種基礎(chǔ)大宗商品的出口。今年上半年在強(qiáng)勁的全球需求推動之下，大宗商品出口繁榮，同時，帶動當(dāng)?shù)匚{外資投資走向新高，甚至達(dá)到了近十年來的同期最高水平。加上，逐步“帶疫解封”，促使地區(qū)就業(yè)、服務(wù)業(yè)有效恢復(fù)，有利于釋放被疫情抑制的前期需求。投資、消費和出口的積極變化支撐了拉美地區(qū)上半年相對有力的增長。因此，今年第三季度迎來高增長也就不足為奇了。

??玩具車類突圍而出

? ? ? 縱觀美泰、孩之寶、斯平瑪斯特這三家綜合玩具公司今年第三季度細(xì)分品類成績單，我們可以發(fā)現(xiàn)，玩具車或帶有男孩IP屬性的產(chǎn)品賣得比較好。比如，美泰旗下的娃娃類雖然銷售額最高，但卻沒有增長，反而是銷售額排名第二的玩具車增速最大，而這個類別主要是風(fēng)火輪系列。在孩之寶，雖然整體業(yè)務(wù)下跌，但合作品牌板塊是跌幅最小的（-5%），這個類別中最突出的，就是漫威和星球大戰(zhàn)，這兩個IP也是Funko在今年第三季度最熱銷的玩偶IP。斯平瑪斯特也是類似的情況，帶輪玩具&可動玩偶（原男孩玩具類別），在一眾下跌板塊中，表現(xiàn)最堅挺，跌幅最小，同比去年收入減少5.5%。

美泰風(fēng)火輪玩具車

? ? ? NPD集團(tuán)的數(shù)據(jù)也同樣映證了上述現(xiàn)象。占絕對優(yōu)勢的美國市場上，成年人的玩具消費增速是兒童玩具的4倍，再細(xì)分下來，有著“男性”“18-24歲”“高收入”的標(biāo)簽。

??玩企何去何從？

? ? ? 總體而言，除了Funko提出較為大膽的擴(kuò)張（含渠道、海外）策略外，其余3家都偏向相對保守的策略。

? ? ? 美泰是一如既往地“省省省”，提出今年省錢的目標(biāo)是8000-9000萬美元，繼續(xù)開拓新IP并盤活原有IP價值。而且對今年第四季度及全年收益預(yù)測是相對樂觀的。

? ? ? 孩之寶在換帥后，采取集中資源發(fā)展優(yōu)質(zhì)品牌的收縮態(tài)勢，涉及的玩具品牌有：熱火、小豬佩奇、培樂多、孩之寶游戲和變形金剛，同時通過直面消費者模式，活化粉絲購買力。公司對全年收益，進(jìn)行了一定程度的下調(diào)。

? ? ? 斯平瑪斯特則堅持現(xiàn)有的“玩具”“娛樂”“電子游戲”三個創(chuàng)意中心，繼續(xù)以創(chuàng)新驅(qū)動增長，而對全年收益則相對謹(jǐn)慎，收益率進(jìn)行了下調(diào)。

來源：中外玩具網(wǎng)（ctoy-gdta）綜合

編譯/編輯：Jane/ Salas

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