?【億邦動(dòng)力訊】孩子王兒童用品股份公司（以下簡(jiǎn)稱：孩子王）今日正式在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股票代碼為301078。根據(jù)招股書，孩子王本次公開發(fā)行新股1.09億股，每股發(fā)行價(jià)為5.77元人民幣。截至14時(shí)55分，孩子王每股報(bào)22.69元，相較發(fā)行價(jià)上漲了293.24%，市值為249.04億元。（截至15:00收盤，市值達(dá)到253.50億元。）
?
招股書顯示，孩子王主要從事母嬰童商品零售及增值服務(wù)，是一家數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的，基于顧客關(guān)系經(jīng)營(yíng)的創(chuàng)新型新家庭全渠道服務(wù)提供商。
?
2021年1-6月，孩子王營(yíng)業(yè)收入為44.4億元，同比增長(zhǎng)15.39%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.6億元，同比下降3.69%。
?
▌受疫情影響營(yíng)收放緩 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比超過98%
?
據(jù)招股書顯示，2018至2020年，孩子王營(yíng)業(yè)收入分別為66.7億元、82.4億元和83.6億元，2019年和2020年其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為23.56%和1.37%。在2021年上半年，孩子王營(yíng)業(yè)收入為44.4億元，同比增長(zhǎng)15.39%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.6億元，同比下降3.69%。扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.2億元，同比下降11.34%。這一數(shù)值下降的原因，招股書中歸結(jié)為折舊費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加、新增門店運(yùn)營(yíng)成本的增加以及2021年大物業(yè)不再對(duì)房租進(jìn)行疫情減免等。
?
此外，截至2020年末， 孩子王在全國(guó)20個(gè)?。ㄊ校?、131個(gè)城市擁有434家大型數(shù)字化實(shí)體門店；會(huì)員數(shù)量超過4200萬人。
孩子王門店分布情況
?
根據(jù)招股書內(nèi)容，孩子王營(yíng)業(yè)收入由主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 包括母嬰商品銷售收入，母嬰服務(wù)收入（包括童樂園、收費(fèi)會(huì)員、互動(dòng)活動(dòng)、 育兒服務(wù)等），供應(yīng)商服務(wù)收入、廣告收入以及平臺(tái)服務(wù)收入；其他業(yè)務(wù)收入主要為場(chǎng)地租賃招商收入以及軟件銷售收入等。
?
其中，母嬰商品銷售收入是指公司向品牌商、代理商或經(jīng)銷商采購(gòu)各類母嬰商品， 再通過直營(yíng)門店和線上渠道向終端消費(fèi)者銷售，賺取進(jìn)銷差價(jià)實(shí)現(xiàn)盈利。此外，孩子王也會(huì)通過與供應(yīng)商聯(lián)營(yíng)的方式進(jìn)行合作取得分成收入。根據(jù)收入確認(rèn)方式的不同，孩子王主要采用自營(yíng)為主，聯(lián)營(yíng)為輔的銷售模式，其中自營(yíng)模式主要涉及奶粉、零食輔食、營(yíng)養(yǎng)保健、紙尿褲、洗護(hù)用品、玩具、車床椅等商品，聯(lián)營(yíng)模式則主要涉及外服童鞋、內(nèi)衣家紡、文教智能等品類。
?
孩子王渠道的玩具產(chǎn)品
?
報(bào)告期內(nèi)，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為29.95%、29.98%和30.22%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占公司收入總額的比例均超過98%。
?
▌數(shù)字化賦能線上線下全渠道發(fā)展
?
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，孩子王堅(jiān)持全渠道發(fā)展戰(zhàn)略，還建立了“無界+精準(zhǔn)+數(shù)字化+ 服務(wù)化”的運(yùn)營(yíng)模式。即消費(fèi)者可以通過線上平臺(tái)、APP、微信小程序、微商城，或線下觸屏終端、“掃碼購(gòu)”自助下單、“店配速達(dá)”等渠道進(jìn)行消費(fèi)。
?
根據(jù)銷售渠道的不同，孩子王將銷售類型分為直營(yíng)門店線下銷售、掃碼購(gòu)銷售和電商平臺(tái)銷售。
?
1、直營(yíng)門店線下銷售：此模式指孩子王通過在全國(guó)開設(shè)的門店向客戶銷售商品。據(jù)悉，為滿足新零售模式下的消費(fèi)升級(jí)需求，孩子王已從第一代普通線下門店升級(jí)為第八代數(shù)字化門店。門店除了打造孩子時(shí)尚區(qū)、孩子探索區(qū)、孩子呵護(hù)區(qū)、孩子力量區(qū)以及綜合專區(qū)外。還專設(shè)了育兒服務(wù)中心、成長(zhǎng)教室、成長(zhǎng)繽紛營(yíng)、 媽媽交流休閑區(qū)等，提供專業(yè)的客戶服務(wù)；同時(shí)提供多種線下互動(dòng)活動(dòng)，例如新媽媽學(xué)院、孕嬰童展、爬爬賽、 冬夏令營(yíng)等。
?
大店模式還包含在孩子王的“商品+服務(wù)+產(chǎn)業(yè)生態(tài)經(jīng)濟(jì)”發(fā)展戰(zhàn)略中。大店模式可以提供商品外，還提供兒童游樂場(chǎng)及配套母嬰服務(wù)；此外， 孩子王還開創(chuàng)了育兒顧問模式，形成了“提供套餐 + 解決方案 + 虛擬產(chǎn)品（專業(yè)的知識(shí) + 情感的交互）”的服務(wù)模式。
?
2、掃碼購(gòu)銷售：此項(xiàng)業(yè)務(wù)于2017年推出，整合了小程序、微信支付、掃一掃等產(chǎn)品功能，消費(fèi)者可在店內(nèi)通過掃描商品條形碼直接下單自助結(jié)賬，再由客戶自提或門店直接配送到家。孩子王還推出了O2O模式的“店外掃碼購(gòu)”業(yè)務(wù)，消費(fèi)者在孩子王APP、小程序中選定門店或通過在店外掃描商品條形碼購(gòu)買商品，并由就近門店直接配送到家。
?
3、電商平臺(tái)銷售：消費(fèi)者直接通過移動(dòng)端APP、 微信公眾號(hào)、小程序、微商城以及第三方平臺(tái)在線下單，由公司進(jìn)行配送實(shí)現(xiàn)商品銷售。
?
倉(cāng)儲(chǔ)方面，在完成采購(gòu)、質(zhì)檢及訂單確認(rèn)等環(huán)節(jié)后，公司孩子王會(huì)通過自有倉(cāng)儲(chǔ)體系和第三方承運(yùn)商提供的物流服務(wù)，進(jìn)行商品配送。截至2020年末，孩子王已在南京自建了1 個(gè)全自動(dòng)化中央倉(cāng)；在武漢、成都、 天津、佛山等地設(shè)有4 個(gè)核心區(qū)域倉(cāng)，主要覆蓋華中、華北、華南和西南區(qū)域；在鹽城、常州、鄭州等地設(shè)有15個(gè)城市中心倉(cāng)。
?
▌未來持續(xù)進(jìn)行零售終端和倉(cāng)儲(chǔ)物流的數(shù)字化建設(shè)
?
據(jù)招股書顯示，在未來的經(jīng)營(yíng)過程中，孩子王將持續(xù)通過“科技力量+人性化服務(wù)”，加強(qiáng)營(yíng) 銷渠道建設(shè)，拓展商品服務(wù)維度，完善會(huì)員服務(wù)體系，加大品牌宣傳和推廣力度，加強(qiáng)全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化建設(shè)，提升公司的供應(yīng)鏈整合能力，同時(shí)深耕單客經(jīng)濟(jì)，具體來看：
?
1、全渠道零售終端拓展計(jì)劃。孩子王計(jì)劃三年內(nèi)在江蘇、安徽、浙江、湖南、湖北等22個(gè)省（市）建設(shè)300家數(shù)字化直營(yíng)門店，進(jìn)一步完善線下零售終端的網(wǎng)絡(luò)布局。同時(shí)，孩子王還將升級(jí)現(xiàn)有實(shí)體門店的數(shù)字化、場(chǎng)景化、服務(wù)化；線上渠道方面，品牌將利用人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)對(duì)APP、 公眾號(hào)、小程序做進(jìn)一步升級(jí)，并投入智慧客服、小慧機(jī)器人等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景服務(wù)和線上線下無界融合。?
?
2、數(shù)字化平臺(tái)升級(jí)計(jì)劃。孩子王將從兩方面推進(jìn)全渠道數(shù)字化平臺(tái)的研發(fā)、優(yōu)化和升級(jí)。一方面，對(duì)人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)進(jìn)行探索，并結(jié)合母嬰零售行業(yè)特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵信息系統(tǒng)技術(shù)的儲(chǔ)備；另一方面，在現(xiàn)有數(shù)字化平臺(tái)基礎(chǔ)上，孩子王將進(jìn)一步改造升級(jí)業(yè)務(wù)中臺(tái)、數(shù)據(jù)中臺(tái)和AI中臺(tái)，用來提升企業(yè)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)效率和整體協(xié)作水平；同時(shí)深化和豐富C端和B端產(chǎn)品及服務(wù)，形成母嬰產(chǎn)業(yè)生態(tài)化和業(yè)務(wù)智能化。
?
3、倉(cāng)儲(chǔ)物流體系完善計(jì)劃。孩子王將構(gòu)建“CDC（中央倉(cāng)）+SDC（前置 倉(cāng)）+RDC（區(qū)域中心倉(cāng)）+FDC（城市中心倉(cāng)）”的多層次、深領(lǐng)域的倉(cāng)儲(chǔ)物流布局。同時(shí)，品牌還將增加軟硬件設(shè)備的投入。
?
4、人才培養(yǎng)計(jì)劃。孩子王未來將加強(qiáng)人才儲(chǔ)備階梯的建設(shè)；持續(xù)完善招聘、培養(yǎng)、薪酬和考核等人力資源管理機(jī)制；同時(shí)加強(qiáng)與科研機(jī)構(gòu)及大學(xué)院校的產(chǎn)學(xué)研合作。
?
5、管理提升計(jì)劃。孩子王將從流程化、規(guī)范化、信息化等方面進(jìn)一步強(qiáng)化內(nèi)部管理體系的建設(shè)。
?
6、產(chǎn)業(yè)整合計(jì)劃。孩子王將根據(jù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享的原則，尋找符合公司整體業(yè) 務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的標(biāo)的資產(chǎn)，并通過合作、參股、收購(gòu)、兼并、重組等方式，進(jìn)行資源整合。
招股書顯示，Mob Data數(shù)據(jù)顯示，在2018年，我國(guó)母嬰市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到約3.02萬億元，較2010年的1.00萬億元增長(zhǎng)了202%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為14.82%。同時(shí)，根據(jù)羅蘭貝格預(yù)測(cè)，我國(guó)母嬰行業(yè)消費(fèi)規(guī)模將在2020年達(dá)到3.58萬億元。?
