【IP引領文化傳媒泛娛樂行情發(fā)酵 動漫產(chǎn)業(yè)引爆點】隨著國家推動“互聯(lián)網(wǎng)+”政策的施行，今年以來，互聯(lián)網(wǎng)傳媒板塊充分受益且漲幅領先。與此同時，影視票房市場的一片火熱，尤其隨著年末賀歲片的陸續(xù)登場，讓電影票房有望再刷新高。
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隨著國家推動“互聯(lián)網(wǎng)+”政策的施行，今年以來，互聯(lián)網(wǎng)傳媒板塊充分受益且漲幅領先。與此同時，影視票房市場的一片火熱，尤其隨著年末賀歲片的陸續(xù)登場，讓電影票房有望再刷新高。在影游劇互動等模式逐漸成為泛娛樂時代下IP(知識產(chǎn)權，對應到影視傳媒領域，就是著作權)變現(xiàn)的有效渠道下，IP價值重估和內(nèi)容市場的持續(xù)發(fā)酵，推動影視動漫板塊估值持續(xù)上升。
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政策紅利催化文化傳媒業(yè)快速發(fā)展
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從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，長期以來，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直持續(xù)受到國家重視，繼2009年《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》出臺，標志著文化產(chǎn)業(yè)上升為國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，文化體制改革從此進入加速階段，而相關扶持政策出臺的頻率也不斷提高，如2012年文化部發(fā)布《十二五時期文化產(chǎn)業(yè)倍增計劃》、2013年11 月召開的十八屆三中全會指出文化體制改革是全面深化改革的14項重要任務之一、2014年電影產(chǎn)業(yè)促進法等多項扶持文化產(chǎn)業(yè)的政策相繼出臺等，多年以來的利多政策一直都在持續(xù)推動著我國文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。特別是“互聯(lián)網(wǎng)+”政策實施后，互聯(lián)網(wǎng)傳媒板塊從中充分受益。以今年三季報來看，傳媒板塊整體收入增長32.33%，凈利潤增長24.69%，僅次于非銀金融，位于板塊增幅第二名。子板塊中，互聯(lián)網(wǎng)傳媒表現(xiàn)突出，前三季度凈利潤增速達95.43%，而互聯(lián)網(wǎng)信息服務類凈利潤增速更是高達149.54%。
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相關研究人士認為，文化行業(yè)依舊是市場高景氣與高成長的雙高行業(yè)。隨著我國居民收入水平提升、受教育人口結(jié)構變化的大背景下，文化消費升級已成為消費需求提升的重要受益方向，更多元化的文化需求以及更豐富的內(nèi)容創(chuàng)作將對傳媒產(chǎn)業(yè)帶來積極影響。
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對于新消費背景下的傳媒板塊，國泰君安認為傳媒行業(yè)核心觀點為科技與創(chuàng)意融合構筑第一生產(chǎn)力。強調(diào)科技融合創(chuàng)意，首推VR(Virtual Reality，即虛擬現(xiàn)實)與IP運維兩大主題。VR領域產(chǎn)業(yè)鏈長：國內(nèi)外一線消費電子公司產(chǎn)品(包括Oculus、索尼、三星、3Glass)有望于2016加速推出高性價比產(chǎn)品；游戲與觀看性視頻供給量有望在2016年大幅度提升。IP變現(xiàn)：通過社交網(wǎng)絡的粉絲效應帶來產(chǎn)品低成本高效率推廣；制作與創(chuàng)意能力提升帶來產(chǎn)品多形式變現(xiàn)可行。此外，經(jīng)濟換擋期，傳統(tǒng)制造業(yè)在過去的主營業(yè)務遇到成長瓶頸后，轉(zhuǎn)而探索轉(zhuǎn)型高附加值的互聯(lián)網(wǎng)傳媒細分子行業(yè)，如向教育、體育、VR及IP運營等細分子行業(yè)轉(zhuǎn)型，以獲取盈利能力與估值的雙重提升。
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影視產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨于集中
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受近年來人們生活水平的提高和消費觀念的升級，我國電影市場平均每年以30%以上的速度遞增，如2011年時全年票房還僅131億元，2012年全年票房達171億元，增速為30.5%；2013年全年票房218億元，增速為27.5%；2014年全年票房296億元，增速為35.7%；2015年截至12月4日票房達399億元，增速更是突破35%。隨著年末賀歲檔正式拉開帷幕，直至春節(jié)結(jié)束，本次賀歲檔大約共80天，一共約69部電影上映。研究人士判斷，賀歲檔的票房約占全年總票房的25%左右，2015~2016年賀歲檔票房更有望超過百億，全年電影票房有望突破450億元，同比增長可能超過50%。究其原因，這不僅與國家政策推動和三四線城市市場的增長迅速、網(wǎng)絡購票進一步普及、資本加大投入、院線加速擴張等因素有很大關系。
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當然，隨著電影市場的快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈中此前并不明顯的問題也開始顯露，如在劇本創(chuàng)作、攝制、發(fā)行中出現(xiàn)的利潤分配等問題相繼爆發(fā)。今年9月1日，國務院常務會議就此通過了《中華人民共和國電影產(chǎn)業(yè)促進法(草案)》，明確提出了國家對于國產(chǎn)影片的劇本創(chuàng)作、攝制、發(fā)行和放映等提供稅收優(yōu)惠。隨后又印發(fā)了《國家電影事業(yè)發(fā)展專項資金征收使用管理辦法》、《分賬影片進口發(fā)行合作協(xié)議》等，這些政策顯示出國家層面對我國電影業(yè)發(fā)展的鼓勵和重視。
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在政策的暖風以及80、90后影視需求旺盛的大背景下，BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)等巨頭紛紛進駐也成為時下影視高票房的重要驅(qū)動力量，由此而誕生的IP與PCG(Personal Computer Games，即電腦游戲)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，在今年變得更加顯眼。據(jù)了解，未來電影市場的競爭是生態(tài)和產(chǎn)業(yè)鏈的競爭，是影視集團的競爭。市場的進入門檻進一步抬高，未來中國的影視巨頭將僅剩3~5家，市場份額有持續(xù)向行業(yè)龍頭集中的傾向。
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以IP為核心的泛娛樂將是持續(xù)主題
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IP，無疑是當下中國影視行業(yè)最火的概念?；贗P的全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)，簡言之就是從版權交易到影視內(nèi)容的制作發(fā)行，再到游戲、電商、實景娛樂、玩具等實體物品銷售、藝人經(jīng)紀、粉絲經(jīng)濟等一系列衍生產(chǎn)品的開發(fā)。
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今年是內(nèi)容產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的一年，《花千骨》系列開發(fā)引爆市場對于影游聯(lián)動以及泛娛樂的新認識，而衍生自經(jīng)典IP的《西游記之大圣歸來》、衍生自網(wǎng)絡劇屌絲男士的《煎餅俠》、改編自舞臺劇的《夏洛特煩惱》、改編自綜藝節(jié)目的《爸爸去哪兒》都取得了良好的業(yè)績，IP的價值已經(jīng)被證明。而IP的來源也更加多元化：書籍、網(wǎng)絡文學、綜藝節(jié)目、卡通動漫人物、網(wǎng)絡短視頻、舞臺劇話劇等。同樣，IP開發(fā)的模式也更加多元化：書、影、劇、游、動漫、衍生品等聯(lián)動甚至同步都成為IP流量變現(xiàn)的渠道和方式，多種方式的巧妙結(jié)合實現(xiàn)了爆品IP變現(xiàn)的良好收益。
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從IP產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展看，版權儲備及交易占據(jù)IP產(chǎn)業(yè)鏈上游。國內(nèi)以中文在線、閱文集團、奧飛動漫、長江文藝出版社為代表的出版內(nèi)容公司，通過自主創(chuàng)作、投資收購等方式構建優(yōu)質(zhì)IP資源平臺，在不斷培育原創(chuàng)IP的同時，加速并購整合國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)IP，并通過自主開發(fā)、授權等方式獲取盈利。而在IP產(chǎn)業(yè)鏈中游，國內(nèi)則主要集中在以禾欣股份、華策影視、華誼兄弟、鹿港科技為代表的擁有強大制作和營銷能力的影視內(nèi)容公司，從上游獲取IP并再創(chuàng)作，利用IP已有的粉絲基礎及內(nèi)容價值進行后續(xù)開發(fā)。下游則是衍生產(chǎn)品的開發(fā)領域，主要集中在動漫IP+玩具/服飾等衍生品、影視IP+手游、影視IP+實景娛樂等方面。
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因此，在影視行業(yè)中，具備優(yōu)質(zhì)IP資源的公司、院線龍頭公司和具有強產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的公司值得重點關注，如華誼兄弟是高成本高品質(zhì)電影制作的代表，未來仍將維持這種策略，并逐步擴張產(chǎn)業(yè)鏈；光線傳媒在電影制作及衛(wèi)視欄目方面具有較強優(yōu)勢；萬達院線因民營機制靈活，背靠萬達集團實力雄厚，占據(jù)核心商圈資源，自營影院比例最高，今年1~11月累計票房收入54.1億元，同比增長40.6%，累計觀影人次13102.3萬人次，同比增長41.1%。
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動漫產(chǎn)業(yè)引發(fā)“爆點”
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今年以來，在國內(nèi)經(jīng)濟增長整體放緩的大背景下，中國動漫產(chǎn)業(yè)仍保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，出現(xiàn)了若干轉(zhuǎn)型升級的新變化，很多大集團積極向動漫產(chǎn)業(yè)布局，如奧飛動漫以9億元收購原創(chuàng)動漫平臺“有妖氣”網(wǎng)站，成為迄今最大一筆動漫產(chǎn)業(yè)的收購；光線傳媒宣布在其投資的13家動漫公司基礎上組建“彩條屋”動漫集團，并將推出22部動畫電影；騰訊動漫投入3億元，成立“聚星基金”，鼓勵動漫原創(chuàng)；移動端漫畫平臺布卡漫畫宣布完成B輪1億元人民幣融資。有資金實力的大集團從先期嘗試到大舉進入、從躍躍欲試到排兵布陣、從將信將疑地觀望到堅定不移地投入，讓我國動漫業(yè)進入新的發(fā)展階段。
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《大圣歸來》的走熱讓今年國產(chǎn)動漫崛起之勢明顯，老牌動畫電影《熊出沒》系列仍將搶占大銀幕，而《小門神》、《年獸大作戰(zhàn)》等片也有望引領行業(yè)，值得期待。另外，第三屆中國國際游戲交易會將于2015年12月15~16日于博鰲亞洲論壇國際會議中心舉辦。屆時游戲行業(yè)或再度掀起一波熱潮，由于手游市場增速明顯放緩，業(yè)界將目光集中于近期大熱的VR游戲領域。
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海通證券認為，VR技術興起，游戲行業(yè)受益最為直接，彈性較大。關注與HTC開展VR相關技術合作的順網(wǎng)科技。在近期市場風格“二八”切換的背景下，建議關注基本面扎實，具有穩(wěn)固競爭力的相關公司如天神娛樂、奧飛動漫均可關注。其中天神娛樂擬與光大投資等共同設立天津天神育鑫投資管理中心，基金總規(guī)模60000萬元人民幣，產(chǎn)業(yè)基金主要用于投資文化教育、互聯(lián)網(wǎng)教育領域。年度業(yè)績預增30%以內(nèi)的奧飛動漫，公司是國內(nèi)最具優(yōu)勢的動漫產(chǎn)業(yè)公司，公司擴充漫畫IP庫后在泛娛樂平臺方向的持續(xù)發(fā)力。
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