【中外玩具網(wǎng)訊】事件:由公司主導(dǎo)投資拍攝的電影《巴啦啦小魔仙》擬于2013年春節(jié)賀歲檔期上映，預(yù)計(jì)總投資約2000萬元。

　　點(diǎn)評(píng):

　　我們看好公司此次動(dòng)漫電影投拍項(xiàng)目，并認(rèn)為其具有三重意義:1）在動(dòng)畫片制作外，公司投拍電影說明其動(dòng)漫內(nèi)容制作實(shí)力正日益提升和全面；2）隨著同名動(dòng)畫片多輪播出打下扎實(shí)的觀眾基礎(chǔ)，《巴啦啦小魔仙》衍生品對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)逐年提升，此次電影上映將進(jìn)一步提升該長(zhǎng)線品牌的影響力；3）電影作為內(nèi)容制作的重要組成部分，布局此領(lǐng)域?qū)⑹枪痉e極完善全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)的重要舉措。

　　結(jié)合該項(xiàng)目和公司發(fā)展情況，公司內(nèi)容制作實(shí)力的提升趨勢(shì)日益顯著，預(yù)計(jì)電影投拍力度將逐步加強(qiáng):1）奧飛文化每年內(nèi)容產(chǎn)出保質(zhì)保量；2）新收購明星動(dòng)畫的黃偉明團(tuán)隊(duì)及其優(yōu)秀作品強(qiáng)力補(bǔ)充公司創(chuàng)作能力；3）公司與其他內(nèi)容制作公司已形成良好合作關(guān)系。繼該片后，《開心寶貝》亦將登陸大銀幕。

　　基于多年運(yùn)營(yíng)鋪墊，預(yù)計(jì)電影上映將提升《巴啦啦小魔仙》品牌價(jià)值并推動(dòng)其成為年收入過億的單品。近年來，《巴啦啦小魔仙》通過持續(xù)且多形式推廣已成為國內(nèi)主要女生玩具，更是公司重要長(zhǎng)線玩具品種。其內(nèi)容包括圖書、動(dòng)畫片、真人劇和舞臺(tái)劇等形式，而衍生品已累計(jì)銷售近4億元。預(yù)計(jì)電影上映將催化品牌價(jià)值提升。

　　公司正成為國內(nèi)稀有的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)型動(dòng)漫企業(yè)。在試水《帝皇俠》后，公司繼續(xù)布局大銀幕說明其深知電影在產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位，更說明其對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)的力度和決心。未來內(nèi)容形式的不斷豐富將提升品牌價(jià)值并撬動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。鑒于電影排期和對(duì)業(yè)績(jī)影響尚未完全確定，暫時(shí)維持預(yù)測(cè)2012-2014年EPS分別為0.41、0.58和0.81元，在目前股價(jià)（19.08元）下，對(duì)應(yīng)PE為46、33和24倍。在中國動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)長(zhǎng)期向上且政策環(huán)境良好的背景下，我們看好奧飛的三大潛力之源（主營(yíng)高毛利率的動(dòng)漫玩具；采取符合國情的產(chǎn)業(yè)文化化模式逐步深入動(dòng)漫領(lǐng)域；通過并購等方式加強(qiáng)渠道和平臺(tái)建設(shè)并逐步打通全產(chǎn)業(yè)鏈）將為其帶來短期業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的明確增長(zhǎng)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，建議投資者長(zhǎng)期持有。給予6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)32元，對(duì)應(yīng)2013年55倍PE。

　　催化劑包括:炫動(dòng)卡通若上市將推動(dòng)嘉佳頻道估值提升；股權(quán)激勵(lì)方案推出；新產(chǎn)品爆發(fā)性銷售（提升業(yè)績(jī)和品牌影響力）；資本運(yùn)作上的新舉措。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　解禁減持風(fēng)險(xiǎn)；控股股東權(quán)利過于集中；知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不力；動(dòng)漫片未達(dá)預(yù)期效果。