近日，奧飛動漫公司出資600萬元投資北京萬象娛通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，獲得37.5%股權(quán)。未來公司的動漫內(nèi)容將優(yōu)先供應(yīng)萬象娛通，同時萬象娛通亦可以在條件允許的前提下參與公司的地面渠道和活動資源。

　　點評

　　萬象娛通致力打造移動互聯(lián)網(wǎng)的動漫娛樂及教育平臺，此次投資將實現(xiàn)奧飛動漫內(nèi)容進入移動視頻領(lǐng)域。萬象娛通主要是在iPhone/iPad/Android Phone/Android Pad 等移動終端經(jīng)營"愛看動漫樂園"和"愛看HD"等項目，內(nèi)容涵蓋"優(yōu)質(zhì)動漫"、"少兒教育"、"少兒節(jié)目"和"寶寶秀"（內(nèi)測中）四大業(yè)務(wù)模塊，已有逾30 萬會員；而且其擬進入IPTV 和智能電視市場，并與國內(nèi)知名電視廠商、媒體運營商達(dá)成合作意向。

　　我們看好公司此次移動視頻領(lǐng)域投資，并認(rèn)為其是公司優(yōu)化已有全產(chǎn)業(yè)鏈布局并支持產(chǎn)業(yè)文化化模式的重要舉措。在當(dāng)前移動互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展和移動終端頻繁使用的背景下，公司涉入移動視頻領(lǐng)域，布局移動互聯(lián)網(wǎng)和智能電視等視頻終端，將是對公司現(xiàn)有內(nèi)容播放平臺（嘉佳卡通等傳統(tǒng)媒介）的強力補充，實現(xiàn)公司動漫內(nèi)容在多種移動終端播出，從而提升內(nèi)容影響力和推廣力度，加強動漫內(nèi)容與消費者的互動性，最終亦帶動動漫玩具的銷售。

　　維持盈利預(yù)測，維持"強烈推薦"評級。

　　鑒于此次收購對公司業(yè)績暫無顯著影響，維持預(yù)測12-14 年EPS 為0.43、0.59、0.79 元，在當(dāng)前股價（20.59 元）下，對應(yīng)PE 分別為47、35、26 倍，估值不低?？紤]到中國動漫產(chǎn)業(yè)的高成長性和政府扶持態(tài)度帶來較好的經(jīng)營環(huán)境，同時我們一直看好公司的經(jīng)營模式和在行業(yè)現(xiàn)階段積極搶占資源快速布局延伸產(chǎn)業(yè)鏈的行為，并認(rèn)為若能推出優(yōu)秀的動漫玩具其有望迅速爆發(fā)成長為優(yōu)秀的大公司，因此看好公司的長期發(fā)展，并認(rèn)為短期業(yè)績波動并不影響其長期價值。目前公司各項業(yè)務(wù)正全面推進，嬰童玩具及用品市場的多品類多渠道開拓將逐步成為顯著的盈利增長點。在存在以下催化劑的情況下，維持"強烈推薦"評級，給予6-12 個月目標(biāo)價31 元。

　　股價催化劑

　　炫動卡通若上市可能推動嘉佳頻道估值提升；股權(quán)激勵方案推出；新產(chǎn)品爆發(fā)性銷售（提升業(yè)績和品牌影響力）；資本運作上的新舉措。

　　風(fēng)險提示

　　控股股東權(quán)利過于集中；知識產(chǎn)權(quán)保護不力；動漫片未達(dá)預(yù)期效果。?

?